（原标题：对话联想创投：在喧嚣与泡沫中寻找具身智能的真实落点）
【导读】对话联想创投：在喧嚣与泡沫中寻找具身智能的真实落点
中国基金报记者 莫琳
2025年7月，联想创投周期间，联想创投管理合伙人王光熙、联想创投合伙人林林与媒体进行了一场闭门交流。
王光熙和林林深耕科技投资多年，始终保持审慎立场。在这次交流中，两位谈及AI、具身智能、底层创新和产业协同，数次提及“结构性机会”“产业共振”“协同落地”，透露出作为CVC（Corporate Venture Capital：企业风险投资）领军人物的他们，对当下热潮的清晰认知。
机器人不是热点
而是交互变革的延续
具身智能的爆发，让机器人成为AI产业中最具“想象力”的一环。人形机器人、工业协作臂、AMR、AGV，甚至AI四足狗，几乎成了2025年初投资界的流量担当。但在王光熙看来，机器人并非新风口，更像是“AI赋能物理世界”的长期演进节点。
他表示，联想创投在十年前就开始布局机器人方向。其关注的不只是硬件形态本身，而且关乎交互方式的根本性演化。
“机器人将是联想老本行的最终答案。”联想创投合伙人林林曾在内部这样总结。这个判断并不空泛。作为一家深耕硬件与制造的公司，联想对于输入输出方式的演进有着天然的敏感性。从键盘屏幕到触摸屏，再到语音助手、智能车载，最后走向具身的交互智能体，这是一条可验证的演进路线。具身智能真正的价值，不只是动作控制，而是要能够理解、感知并参与复杂物理环境，最终替代甚至增强人的劳动角色。
这解释了为何联想在自己的工厂里，已经开始真实部署机器人和AI融合系统，从验证到改造，从试点到全面介入。在王光熙看来，机器人已不再是“未来产品”，而是已经开始落地的“系统协同体”。
热度之下的冷思考
2024年底以来，具身智能成为资本市场的焦点。
在一级市场上，项目估值轮次快速跳跃；在二级市场上，机器人概念股频频封板；而在产业界，能源公司、制造企业、消费品牌都在通过各种形式加入这场竞赛。
王光熙坦言，如今，部分项目两个月之内估值即可翻倍。在硬科技投资中，这样的估值扩张速度实属罕见。
热潮之下，他给出判断：“泡沫的本质不是估值，而是兑现不了的承诺。”在他看来，若企业三到五年后能够交付出真实能力，那么不论估值涨得多快，都不算泡沫；若只是概念堆砌，企业项目缺乏系统性推进，那么热度越高反而越危险。
不同于以往由科技公司主导的创新，具身智能崛起的背后，是一场跨产业协同的大联动。王光熙强调，今天的资本进入，不只带来了钱，更带来了新的资源组织方式。“技术的跨界验证，反而是创新真正开始规模化落地的前提。”
从投资到生态赋能
联想创投在AI领域的布局，始于2011年投资旷视科技。之后十多年，他们几乎见证了中国AI产业从算法红利走向系统能力的全过程。
近年来，王光熙把更多注意力放在底层基础设施上，包括算力芯片、数据接口、低功耗架构、模型优化适配等。他认为，大模型普及后，产业真正要解决的问题，不是“有没有AI”，而是“能不能用得起”“跑得动”“接得上”。
这也就解释了为何联想创投反复强调与联想集团业务的协同落地。从后摩智能的低功耗AI芯片，到与无问芯穹在模型硬件协同上的适配合作；从和联想南方制造基地联合发起的“火种计划”，到AI电脑中多模态模型的接入，联想创投不只是一个投资人，更是业务场景的整合者和实验者。
林林强调，联想创投作为一家CVC，并不只是投项目、拉估值，更是在打造一个以“研、产、供、销、服”为主线的产业协同生态。例如通过“光明计划”的柔性产线服务，为早期企业提供制造资源；通过“星辰计划”帮助产品对接联想业务线；通过海外销售网络与本地BD资源成为被投企业出海的重要支点。
这种资源型支持，既降低了创业者的运营成本，又放大了CVC作为战略投资方的非资本价值。“我们不是靠钱去PK，而是靠全链条的深度协同。”林林表示。
从工业闭环切入
具身智能不是科幻
很多人将具身智能视为“未来十年的赌注”，但在王光熙看来，这件事“已经在发生了”。他举例说明，传统AGV与AMR只能做局部动作，如今通过具身智能的升级，机器人已经可以承担起搬运、装卸、接驳、任务管理等完整流程。
“在酒店服务场景，机器人可以用两周时间，通过数据采集直接算出ROI，当这个ROI跑通，一家酒店可以迅速扩展到上百家。这就是商业化的路径。”他补充道。
联想创投的被投企业中，已有多个机器人项目通过复合智能实现闭环，从端到端完成任务。这种在垂直场景中的“点突破”，是当前机器人商业落地的最现实路径，也是最容易跑出爆款的环节。
面对当下AI世界的变量与不确定性，王光熙始终将“结构判断”放在首位。技术路径、市场机会、政策变量、人才结构、生态适配能力，每一项都可能影响一个创业项目的生死。而CVC的角色，也不是“背靠集团”，而是成为产业链中真正有穿透力的观察者与组织者。
过去十年，联想创投投出了130多家专精特新企业，50多家“小巨人”，被投企业中近50%为新质独角兽。这背后依然是稳健而扎实的产业投资体系。
如果说2023—2025年是具身智能与大模型的概念年，那么接下来的三五年，将是真正决定产业格局的淘汰赛。王光熙的思路不在于“抢快”，而在于“布深”。他不追最热的项目，寻找真正有技术闭环、商业路径清晰、可协同的长期价值公司。
编辑：格林
校对：乔伊
制作：舰长
审核：许闻
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